09年的股市从底部反弹了约一倍，而12年的股市基本持平，但是16年的股市则下跌了10%。09-10年是股牛债熊，12-13年是股平债熊，16年则是股债双熊。
而归根到底，由房地产泡沫驱动的经济增长模式是我们痛苦的根源所在。
我们研究中国经济，发现和经济增长最为密切的指标是投资，而在投资中最重要的是地产投资，因而中国经济到目前为止依然是靠房地产驱动。
而过去三轮的每一轮货币刺激，最后都体现为房价大涨，地产销量大幅上升，从而启动地产投资，拉动工业经济。
但是房地产不是永动机，所有依赖房地产泡沫的经济体最后都遭遇了滑铁卢。近的是美国的次贷危机，远的是亚洲金融危机、日本的泡沫经济，无一不在提醒着我们，如果任由房地产泡沫继续扩大，后果会非常严重。
房价涨幅远超经济名义增速，就会带来泡沫。
16年末的政治局会议定调“房子是用来住的，不是用来炒的”，其实是讲述了一个非常朴素的道理：房价应该反映的是真实的居住需求，反映经济增长带来的居民支付能力变化，而不应该由货币来决定。
从美国过去50年的历史数据来看，房价每年的平均涨幅约为6%，与GDP名义增速基本相当，这意味着从长期看房价反映的是经济和物价的变
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09年的股市从底部反弹了约一倍，而12年的股市基本持平，但是16年的股市则下跌了10%。09-10年是股牛债熊，12-13年是股平债熊，16年则是股债双熊。
而归根到底，由房地产泡沫驱动的经济增长模式是我们痛苦的根源所在。
我们研究中国经济，发现和经济增长最为密切的指标是投资，而在投资中最重要的是地产投资，因而中国经济到目前为止依然是靠房地产驱动。
而过去三轮的每一轮货币刺激，最后都体现为房价大涨，地产销量大幅上升，从而启动地产投资，拉动工业经济。
但是房地产不是永动机，所有依赖房地产泡沫的经济体最后都遭遇了滑铁卢。近的是美国的次贷危机，远的是亚洲金融危机、日本的泡沫经济，无一不在提醒着我们，如果任由房地产泡沫继续扩大，后果会非常严重。
房价涨幅远超经济名义增速，就会带来泡沫。
16年末的政治局会议定调“房子是用来住的，不是用来炒的”，其实是讲述了一个非常朴素的道理：房价应该反映的是真实的居住需求，反映经济增长带来的居民支付能力变化，而不应该由货币来决定。
从美国过去50年的历史数据来看，房价每年的平均涨幅约为6%，与GDP名义增速基本相当，这意味着从长期看房价反映的是经济和物价的变
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