主题："资金池"成避险手段 房产信托或保持平稳态势

今年以来，房地产信托的新增规模和占比都处于近三年低位，使得房地产信托风险不会过度积累。上海某信托业资深人士向中国证券报记者表示，从目前来看，房地产信托爆发系统风险、出现大面积兑付危机的情况是小概率事件。

“资金池”成避险手段

据中国证券报记者不完全统计，今年以来曝出兑付问题的几个房地产信托最终都全部兑付，并未爆发系统性风险。信托业人士介绍，除房价企稳回升之外，“资金池”是房地产信托延后风险的主要手段。

在银行理财产品“资金池”模式，被证明可以隐藏风险，取得超额收益后，信托公司也随之大力发展“资金池”理财业务。与银行“资金池”一样，信托“资金池”的一大特点是信托公司在发行产品时，并没有明确的标的，而是将资金募集完成建立“资金池”后，再由信托公司自主决定资金的投向分配。而被信托公司放入“资金池”的不乏无法兑付的失败项目，房地产信托风险也能够被延后。据用益信托工作室提供的数据，2012年前三季度，房地产信托发行规模为1339亿元，同比减少46%；房地产信托成立规模为1130亿元，同比减少52%。第三季度发行规模为423亿元，同比减少37%；成立规模为330亿元，同比减少60%。

高增长背后风险犹存

根据用益信托工作室的统计数据，从2012年开始，房地产信托到期规模迅速增加，进入兑付密集期。今年以来，房地产信托被曝光的风险事件仅一例，即华澳信托起诉大连实德，而这起事件最终也达成和解。

信托产品以高达8%-10%的超高收益率，吸引各路社会资本涌入，使得信托公司管理资产规模在短时间内飞速增长。而高速增长的背后，离不开刚性兑付这一“撒手锏”。用益信托工作室分析认为，长期依赖于“刚性兑付”成长的信托业，在发展中必然存在惰性，缺乏创新的动力与活力，从长远来看不利于信托业的发展。